Попри воєнний стан, ринок злиттів та поглинань в Україні не зупинився. Навпаки — ряд секторів демонструє активність M&A угод: агробізнес, IT, відновлювана енергетика, роздрібна торгівля. Водночас специфіка воєнного часу вимагає особливої юридичної обережності від усіх учасників угоди.

Ключовий ризик: Відсутність повноцінного доступу до реєстрів, документів та активів унеможливлює стандартний due diligence. Потрібні альтернативні підходи до перевірки.

1. Специфіка M&A в умовах воєнного стану

Воєнний стан накладає ряд обмежень та особливостей на M&A угоди в Україні:

  • Валютні обмеження — НБУ обмежив вивід капіталу за кордон, що впливає на структуру угод за участі іноземних інвесторів
  • Реєстраційні ризики — частина реєстрів тимчасово недоступна або містить неактуальні дані
  • Ризики активів — майно може бути пошкоджено, знищено або перебувати на тимчасово окупованих територіях
  • Кадрові ризики — ключові менеджери можуть проходити військову службу

2. Адаптований due diligence для воєнного часу

Стандартний підхід до перевірки активів потребує адаптації. Ключові елементи адаптованого due diligence:

  • Верифікація права власності через альтернативні джерела (нотаріальні архіви, довідки органів місцевого самоврядування)
  • Перевірка відсутності обтяжень через Державний реєстр обтяжень
  • Аналіз судових реєстрів на наявність спорів
  • Перевірка податкового боргу через Єдиний реєстр боржників
  • Оцінка репутаційних ризиків — зв'язки з РФ, санкційні списки

3. Захисні механізми в угодах

Для мінімізації ризиків покупці активно використовують такі захисні інструменти:

  • Заяви та гарантії продавця з розширеним переліком для воєнного часу
  • Відкладені умови — частина платежу після настання певних подій (закінчення воєнного стану, відновлення реєстрів)
  • Escrow-рахунки для утримання частини ціни на покриття потенційних претензій
  • MAC-клаузи (Material Adverse Change) — право відмовитись від угоди при суттєвому погіршенні бізнесу

Рекомендація: Завжди включайте у SPA окремий розділ «Воєнні ризики» з чітким розподілом відповідальності між сторонами за збитки, пов'язані з воєнними діями.

4. Антимонопольне регулювання

АМКУ продовжує розглядати заявки на концентрацію. Строки розгляду дещо збільшились, але регулятор функціонує в штатному режимі. Порогові значення для обов'язкового погодження не змінились.

Висновок

M&A в умовах воєнного стану — це не лише ризики, але й унікальні можливості для стратегічних інвесторів. Головне — мати досвідчену юридичну команду, яка знає специфіку роботи в кризових умовах. Фірма «Грітчин та партнери» супроводжувала ряд угод M&A під час воєнного стану і готова забезпечити повний юридичний захист ваших інтересів.